올바른 주식 및 옵션

마지막 업데이트: 2022년 7월 13일 | 0개 댓글
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올바른 주식 및 옵션

사업의 시작부터 기업의 정점까지

스톡옵션 자문 패키지
프로모션

많은 스타트업이 스톡옵션을 활용하고 있습니다.
하지만, 회사법에 따라 정확하게 부여하고
세법에 따른 세제혜택 요건을 갖추었는지 확인하는 경우는 드뭅니다.

이에 최앤리 법률사무소와 회계법인 마일스톤이
스톡옵션에 대한 세무와 법률 이슈 를 한 번에 해결해 드리겠습니다.

스톡옵션에 대해 여러 고민이 있는
스타트업을 찾습니다.

본 업무 목적은 회사법에 따라 스톡옵션을 정확하게 부여하고, 세법에 따른 세제혜택 요건을 갖추었는지를 한 번에 확인하는 것입니다.

좋은 인재를 확보하려고 주식매수선택권을 적극 활용하는 추세입니다. 스톡옵션(주식매수선택권) 부여와 행사가 이루어지고 있지만 법에서 정한 방식에 따라 정확하게 부여하는 것이 쉽지 않습니다.
벤처기업의 주식매수선택권은 행사시 활용할 수 있는 여러가지 혜택이 있어, 이러한 혜택을 모두 적용 받으려면 처음 부여할 때부터 요건을 엄격하게 지켜야 합니다.

업무는 크게 3가지 순서로 진행 됩니다.

- 정관, 법인등기부등본, 주주명부, 벤처기업 인증 여부 및 인증일, 스톡업션 부여 계획 등

- 이러한 세제혜택을 받기 위해서는 부여 시점부터 행사 이후까지 아래 7가지를 수행하여야 합니다.

- 정관검토, 법인등기부등본, 주주총회 소집통지서, 주주총회 의사록, 스톡옵션 부여계약서, 조세특례제한법 요건 검토 체크리스트, 중소벤처기업부장관 신고서

여러분이 궁금한 것은 다른 회사도 궁금합니다.
스톡옵션 검토 용역 시 자주하는 질문을 모아봤습니다.

  • 기존 스톡옵션을 잘못 부여 한 것 같은데 기존 부여한 것을 취소할 수 있나요?

재부여를 통하여 세제혜택을 받을 수 있고 부여대상자의 동의만 있다면 기존 스톡옵션 부여를 취소하고 재부여하여 세제혜택을 받을 수 있습니다. 행사가격, 행사기간을 포함하여 기존 부여안 중 유지할 수 있는 부분과 유지할 수 없는 부분을 검토하여 최적의 부여안으로 재구성이 필요합니다.

상법에 따른 스톡옵션은 임직원을 대상으로만 부여할 수 있으나, 벤처기업법에 따른 스톡옵션은 변호사, 회계사, 연구원, 의사 등 일정한 요건을 갖추고 있는 제3자에게도 부여가 가능합니다.
다만, 제3자는 세제혜택을 적용받을 수 없습니다.

벤처기업이나 벤처기업에 맞는 정관이 아닌 상장사의 주식매수 선택권 부여를 기준으로 정관이 작성되어 있는 경우가 빈번합니다. 올바른 부여와 세제혜택을 위해서는 벤처기업법에 따른 부여에 대한 근거 정관 구비 및 상세내역 정리가 필요합니다. 특히, 시가 미만으로 스톡옵션 행사가격을 정하기 위해서는 근거 규정이 정관에 반드시 정확하게 기재되어 있어야 합니다.

투자계약서 상에 주식매수선택권 부여를 제한하는 규정이 존재할 수 있습니다. (부여대상, 부여수량, 행사가격 등) 외부투자자가 많고 관련 조항이 복잡할 경우에는 별도의 법률 검토가 필요할 수도 있습니다.
스톡옵션 부여대상자 및 부여안에 대해서 외부 주주와 사전에 공유하고 동의를 받아 주주총회 결의가 문제 없이 이루어질 수 있도록 소통이 필요합니다.

회사가 부여대상자에게 세제혜택을 받을 수 있도록 부여안을 결정할 의무는 없습니다.
다만, 부여대상자의 이익을 최대화할 수 있으므로 회사는 적은 비용으로 스톡옵션 부여의 효과를 극대화할 수 있습니다.

상법에 따라 스톡옵션 부여하는 주총 결의일로부터 2년 내에 퇴직을 할 경우 스톡옵션은 자동 취소가 됩니다.
스톡옵션 계약에서 스톡옵션 행사기간을 2년 이상 정할 수 있으며, 해당 기간보다 먼저 퇴직할 경우에는 이사회 결의를 통해 취소할 수 있습니다

자본시장연구원

성과보상 체계로서 스톡옵션의 문제점 및 과제

요약 □ 최근 카카오페이 경영진이 대규모 스톡옵션을 행사하여 큰 차익을 실현한 것에 대한 논란이 발생
□ 이러한 행위가 위법은 아니었으나 경영진의 도덕적해이 문제 및 주식시장에 미치는 영향 등으로 인해 스톡옵션 관련 제도 개선이 요구됨
□ 국내보다 앞서 스톡옵션 제도를 도입하여 활성화되었던 미국에서도 스톡옵션에 대한 문제가 제기되어 왔으며, 스톡옵션 외에도 일정 요건을 충족하면 주식으로 성과급을 지급하는 양도제한조건부주식도 활용하는 추세
□ 국내 스톡옵션 행사 규모가 꾸준히 증가하고 있는 가운데 최근 카카오페이 사태를 계기로 스톡옵션 관련 제도 개선이 이루어지면서 기존 스톡옵션의 도입 취지에 적합한 올바른 사용이 기대되며, 다른 방법의 성과보상 체계도 활용할 필요

□ 최근 카카오페이 경영진이 대규모 스톡옵션을 행사하여 큰 차익을 실현한 것에 대한 논란이 발생
─ 스톡옵션은 임직원이 자사 주식을 행사기간 내에 미리 정한 가격으로 매수할 수 있는 권리를 의미하며 주가에 따라 보상규모가 달라지기 때문에 임직원과 주주의 이해관계를 일치시킬 수 있는 보상체계로 알려짐
• 기업의 주가가 미리 정한 행사가액 이상으로 상승하게 되면 스톡옵션을 보유한 임직원의 이익이 커지므로 임직원에게는 기업가치 제고를 위해 업무를 수행할 유인이 되기 때문에 보상방식으로 널리 활용
─ 그러나 2021년 12월 카카오페이 경영진의 대규모 스톡옵션 행사를 통해 취득한 주식의 매도공시 이후 주가가 크게 하락하면서 주주의 이익을 위한다는 스톡옵션의 취지와는 다른 방향의 결과를 초래했다는 논란이 제기
• 2021년 11월 유가증권시장에 상장한 카카오페이의 경영진 8명은 상장 한달 만에 스톡옵션을 행사하여 취득한 44만주의 주식을 한 번에 매도하여 약 878억원에 달하는 대규모의 차익을 실현
• 경영진의 대규모 매도 공시 이후 카카오페이의 주가는 꾸준히 하락했고, 의무보호확약이 걸려 있는 기관투자자 및 개인투자자들의 반발을 일으키면서 경영진의 도덕적해이 문제가 제기되어 결국 일부 경영진이 사퇴
─ 이와 같은 사태로 인해 스톡옵션 행사로 취득한 주식의 매도시기에 대한 논란이 발생
• 기업은 IPO 과정에서 투자자 모집 시 기업의 성장 가능성 및 미래 성과 등을 홍보하는데 기업가치 증진 및 투자자보호를 위해 노력해야 할 경영진이 상장 직후 대량으로 주식을 매도한 행위는 투자자의 신뢰를 무너뜨리는 도덕적해이에 해당한다는 올바른 주식 및 옵션 지적
─ 이전에도 경영자가 성과를 내기도 전에 스톡옵션을 행사하거나 중요한 공시를 하기 직전 보유하고 있던 스톡옵션을 행사하는 등의 사태가 종종 발생하여 경영진의 도덕적해이 및 투자자보호 문제가 제기 1)
• 바이오기업과 같이 초기 연구개발 등 비용 지출이 크고 이익 발생은 미미하거나 영업손실이 지속됨에도 불구하고 경영진이 스톡옵션을 행사하여 차익을 실현하거나 악재성 공시를 앞두고 주가가 하락하기 전 스톡옵션 행사로 취득한 주식을 매도하여 이익을 얻는 행위 등의 사례가 발생

□ 이러한 행위가 위법은 아니었으나 경영진의 도덕적해이 문제 및 주식시장에 미치는 영향 등으로 인해 스톡옵션 관련 제도 개선이 요구됨
─ 국내 스톡옵션은 상법에서 정의하며 부여 및 행사시기, 행사가액 등에 대해 명시하고 있으나 구체적인 사항은 기업의 정관으로 정함 2)
• 상법에서는 스톡옵션을 주식매수선택권으로 칭하며 기업의 이사, 집행임원, 감사 또는 피용자에게 미리 정한 가액으로 신주를 인수하거나 자기주식을 매수할 수 있는 권리로 정의(상법 제340조의2)
• 주식매수선택권의 부여는 주주총회결의에 따라 이루어지고 이사회 결의로 취소가능하며, 수량은 발행주식총수의 100분의 10 이하로 제한하고 결의일부터 2년 올바른 주식 및 옵션 이상 재임 또는 재직해야 행사가 가능(상법 제340조의2, 3, 4)
• 주식매수선택권의 행사가액은 신주의 경우에는 부여일 기준 주식의 실질가액과 액면가 중 높은 금액으로, 자기주식 양도 시에는 부여일 기준 실질가액을 최소가격으로 규정(상법 제340조의2)
• 이밖에 주식매수선택권의 부여방법, 행사기간 및 가액 등의 구체적인 조건은 주주총회 결의에 따라 기업과 대상자가 체결하는 계약을 통해 정해짐
─ 카카오페이의 경우 스톡옵션 행사일이 주주총회결의일로부터 2년이 경과하였고, 상장 후 매도에 대해서도 의무보유 기간이 부여되는 최대주주도 아니었기에 법적인 문제는 없었음
• 스톡옵션 행사는 상법과 기업의 정관에서 주주총회결의일 이후 2년에서 일반적으로 4~5년사이로 정하고 있으나 신규상장과 관련하여 스톡옵션 행사로 취득한 주식의 매도를 제한하는 규정은 별도로 없었던 상황
• 반면, 한국거래소 상장규정에 의하면 예비상장기업의 최대주주, 기관투자자, 우리사주를 보유한 직원 등은 상장 후 6개월에서 1년까지 의무보유 대상으로 주식을 매도할 수 없음(유가증권시장 상장규정 제27조, 코스닥시장 상장규정 제26조)
─ 주식시장에 미치는 영향을 고려할 때 투자자보호를 위해서는 신규상장 기업에서 상장 이후 임직원이 보유하고 있는 스톡옵션 행사로 취득한 주식에 대한 매도 시기 제한이 필요
• 논란이 제기된 이후 카카오는 2022년 1월 전 계열사에 대해 임원의 주식보호예수 기간을 1년으로 정하고 최고경영자의 매도 제한 기간은 2년으로 정하는 장치를 마련

□ 국내보다 앞서 스톡옵션 제도를 도입했던 미국의 경우에도 스톡옵션에 대한 문제가 꾸준히 제기되어 왔으며, 스톡옵션 외에도 일정 요건을 충족하면 주식으로 성과급을 지급하는 양도제한조건부주식도 활용하는 추세
─ 미국은 스톡옵션을 가장 먼저 도입한 국가로 1990년대에 IT기업을 중심으로 사용이 확대되었지만, 2000년대 남용하는 사례가 잇따라 발생하면서 감소
• 미국에서는 1992년부터 기업들의 스톡옵션 부여 규모가 확대되면서 특히, 1995년부터 2000년까지 크게 확대되었지만, 스톡옵션의 남용 문제로 인해 2001년 이후 크게 감소 3)
• 2000년대초 스톡옵션 부여 날짜를 주가가 낮은 시점으로 소급적용하여 행사 시 부당이득을 챙기는 백데이팅(back dating) 사건이 여러기업에서 발생하여 SEC의 조사가 이루어졌고 결국 130여개 기업의 경영자들이 자신의 연급여보다 평균적으로 130~170만달러를 추가로 취한 것으로 드러나 50명 이상의 최고경영자, 이사들이 사임하게 됨 4)
• 또한 기업의 내부정보를 이용하여 시장에 정보가 공개되는 시기에 맞춰 스톡옵션의 부여 시기를 조정하는 행위(Spring Loading)와 스톡옵션 행사가격을 재조정하는 행위(Option Repricing) 등 업무 성과와는 무관하게 보상을 지급하는 남용 사례도 발견
─ 주식보상방법은 임직원의 스톡옵션 외에도 양도제한조건부주식(Restricted Stock Unit: RSU), 직원주식구매제도(Employee Stock Purchase Plans: ESPPs) 등이 있으며 미국에서는 실적과 연동되지 않는 문제점이 있는 스톡옵션 대신 양도제한조건부주식을 활용하는 기업이 증가
• 스톡옵션을 보상체계로 활용하면 임직원의 주주화를 통해 주주의 이익을 위한 경영을 기대할 수 있지만 주가는 외부요인의 영향도 받기 때문에 성과가 낮아도 주가 상승으로 인해 이익을 실현하거나 실적이 좋아도 주가가 하락하면 이익이 적어지는 등 반드시 실적대로 움직이는 것이 아니라는 문제가 있음
• 또한 스톡옵션으로 인한 이익을 취하려는 경영자가 실질적인 실적보다는 단기적인 주가에만 집중하여 비용을 올바른 주식 및 옵션 감소시켜 이익을 부풀리기 위한 행위를 할 수 있는데 예를 들어 연구개발비용, 마케팅 비용과 같이 장기적인 목표에 해당하는 비용을 조정하여 단기적으로 실적을 확대시키는 이익조정 행위를 할 수 있음 5)
• 반면, 양도제한조건부주식은 기업이 매수 후 임직원에게 일정 조건을 걸고 무상으로 부여하는 것으로 주가가 하락해도 최소한의 보상이 보장되지만 임직원은 자유롭게 처분 또는 양도를 할 수 없고 무엇보다 기업이 요구한 조건을 충족해야 받을 수 있어 실질적인 성과와 연동되는 보상체계
• 미국에서는 기업이 제시하는 조건을 충족하는 경우 주식보상을 지급하는 양도제한조건부주식 방법이 실리콘밸리에서 이미 활용되고 있으며 구글, 페이스북 등의 테크 기업에서 스톡옵션의 대안으로 사용하기 시작하면서 활성화 6)

□ 국내 스톡옵션 행사 규모가 꾸준히 증가하고 있는 가운데 최근 카카오페이 사태를 계기로 스톡옵션 관련 제도 개선이 이루어지면서 기존 스톡옵션의 도입 취지에 적합한 올바른 사용이 기대되며, 다른 방법의 성과보상 체계도 활용할 필요
─ CEO스코어에 의하면 국내 기업 임직원의 스톡옵션 부여 규모는 매년 증가 7)
• 2017년 7,333억원에서 꾸준히 증가하여 2021년에는 상반기에만 1조 9,774억원 규모의 스톡옵션이 부여
─ 최근 금융위원회는 ‘신규 상장기업 임원의 주식 의무보유 강화’방안을 발표 8) 하여 주식매수선택권 행사로 취득한 주식을 의무보유 대상에 포함하고 동시에 대량 매도가 발생하지 않도록 대상자별로 보유기간을 차별화할 것을 권고할 계획을 발표
• 신규 상장기업에서 상장 이전 보유한 주식뿐 아니라 상장 후 주식매수선택권 행사로 취득한 주식에 대해서도 6개월동안 처분할 수 없도록 하고 최대주주 및 임원 등 의무보유 적용 대상자의 보유기간을 다르게 설정하여 이를 공시하도록 할 예정


─ 스톡옵션 외에도 일정한 성과 달성 요건이 추가된 양도제한조건부주식 방법도 고려할 필요
• 양도제한조건부주식이 일정한 임기 혹은 성과 요건을 달성해야만 부여되고 부여 대상 및 행사가격 등의 제한이 없어 절차가 간편하다는 이점으로 국내에서도 최근 부각되고 있는 추세 9)
• 2020년 2월에는 국내에서 최초로 한화그룹 계열사 임원에게 7년 후 행사 가능한 양도제한 조건부주식을 제공하였으며 이어서 다른 기업들도 양도제한조건부주식을 보상체계로 도입하거나 도입을 준비 중 10)
1) 매일경제, 2018. 4. 6, 수십~수백억 스톡옵션 ‘잭팟’ 터졌다 바이오·게임업계서 벼락부자 속출; 인사이트, 2018. 8. 22, 신라젠 과장급이 스톡옵션 50억. 소액주주들 뿔났다; 머니투데이, 2016. 5. 30, 인터파크 임원, 스톡옵션 6천주 행사..시가의 1/4.
2) 일반기업의 주식매수선택권은 상법에서 규정하고 벤처기업에 대해서는「벤처기업 육성에 관한 특별조치법」제16조의3에서 상법에 대한 특례 규정이 마련
3) WSJ, 2006. 12. 27, Bosses’ Pay: How Stock Options Became Part of the Problem.
4) Armstrong, C. S., Larcker, D. F., 2009, Discussion of “The impact of the options backdating scandal on shareholders” and “Taxes and the backdating of stock option exercise dates”, Journal of Accounting and Economics 47(1-2), 50-58.
5) Baker, T., Collins, D., Reitenga, A., 2003, Stock option compensation and earnings management incentives, Journal of Accounting, Auditing & Finance 18(4), 557-582.
6) Financial Times, 2019. 12. 19, All aboard Silicon Valley’s employee stock gravy train.
7) 2017년 7,333억원 → 2018년 9,664억원 → 2019년 1조 669억원 → 2020년 1조 4,025억원 → 2021년 6월까지 1조 9,774억원
8) 금융위원회, 2022. 2. 23, 신규 상장기업 임원의 주식 의무보유가 강화됩니다, 보도자료.
9) 더벨, 2022. 1. 18, 성과보상 제도 20년만에 변화 바람 분다.
10) 더벨, 2022. 1. 20, 2020년 ㈜한화 첫 도입, 국내 저변 확대일로.

금융정보 서비스

코스콤은 금융투자회사, 기관투자가, 정보사업자, 언론사, 개인투자자 등 정보를 필요로 하는 정보이용자들에게 증권시장 정보를 신속 정확하게 제공함으로써 한국자본시장 정보 투명성과 효율성에 기여합니다.

서비스 구성도

  1. ① 금융투자회사(투자자)
  2. ② KRX매매체결(주식,채권,파생)
  3. ③ 금융투자회사, 기관투자가, 정보사업자, 언론,방송사
  4. ④CHECK단말
  • ①과 ②는 주문, 체결
  • ②는 시세정보사업에 체결,호가
  • 시세정보사업은 ③에 시세데이터(통신회선) 제공
  • 시세정보사업은 ④에 시세데이터 제공
  • 외부정보원은 ④에 뉴스, 외환 등 제공
  • ④는 CHECK단말에 투자정보 제공

서비스 요약

서비스 요약
구 분 상세 내용
시세정보 사업 한국거래소 및 장외시장에서 발생하는 금융투자상품(주식,파생,채권,상품,지수 등)거래와 관련된 실시간 및 Batch정보를 국내외 금융기관, 정보사업자, 언론사 등 정보이용자에게 제공
CHECK Expert+ 다양한 증권 투자정보를 입수, 가공하여 최종이용자(투자자, B2C)에게 정보단말을 통해 제공
DATAMALL 사업 방대한 정보데이터를 인터넷 기반에서 제공하는 우리나라 최초의 인터넷 증권데이터 몰

2. 시세정보 서비스

시장 참여자 및 금융정보 이용자들이 필요로 하는 신속하고 정확한 자본시장 거래 관련 정보를 제공함으로써 투명하고 효율적인 금융정보 이용 및 시장 거래를 지원합니다

한국거래소 및 장외시장에서 발생하는 금융투자상품(주식,파생,채권,상품,지수 등)거래와 관련된 실시간 올바른 주식 및 옵션 및 Batch정보를 국내외 금융기관, 정보사업자, 언론사 등에게 제공

주요 내용

  • 한국거래소 장내시장과 금융투자협회 장외시장에서 발생한 체결, 호가, 공시, 지수 등 시장정보를 분배
  • 데이터 제공 방법
    • 고속의 전용 통신회선 연결 방식의 시스템 간 실시간 제공
    • 인터넷 연결 방식의 실시간 제공
    • 자본시장 종료 후 종가정보를 FTP 방식(Batch)으로 제공 * FTP(File Transfer Protocol) : 인터넷 상에서 컴퓨터 간 파일 송수신을 위해 사용하는 프로토콜
    • 한국거래소시장(주식,채권,파생,기타), 협회 장외시장(장외주식, 장외채권)은 시세정보사업(실시간정보, Batch 정보)에 체결,호가 등
    • 시세정보사업(실시간정보, Batch 정보) 는 증권선물사, 국내외 기관투자가, 국내외 정보사업자, 언론사등에 제공

    3. CHECK Expert+

    기관투자가 및 전문투자자를 위한 투자분석용 정보단말기로서, 거래소 시장정보는 물론 외환, 채권, 해외시장정보, 국내·외 뉴스 등 전문투자자가 필요로 하는 정보를 제공합니다.

    • 자본시장 상황에 대한 신속·정확한 공시 및 올바른 투자판단을 지원하는 역할
    • 40여년간 국내·외 다양한 금융정보를 입수하고 방대한 종합금융정보 DB를 구축하여 전문투자가용 종합 금융정보단말 서비스를 제공 * 증권정보문의(‘80) -> 종합정보문의(‘85) -> 종합정보V2(‘93) -> CHECK(‘95) -> CHECK2000(‘00) -> CHECK Expert(‘03) -> CHECK Expert+(‘15)
    • 증권사, 투자신탁회사, 은행, 보험회사, 외국계 금융기관 등 기관투자가 뿐 아니라 정부 및 공공기관에서 이용하고 있는 국내 최대 정보 서비스
    • ‘14.1 CHECK Expert+ Mobile 출시
    • ‘19.5 CHECK Expert+에 주문기능(CHECKH-FOS) 탑재

    주요 내용

    • 76개 이상 정보 입수처의 방대한 정보를 분석·가공하여 1,700여 개 화면으로 제공
      • 인체공학을 활용한 UX와 Infograpics 기법을 활용하여 올바른 주식 및 옵션 사용하기 쉽고 가독성 높은 화면 제공
      • low-latency, in-memory 기술 등 첨단 기술을 활용하여 시세처리 속도 70㎲ 적용
      • 금융정보 업무·기술 노하우가 직접된 정확하고 안정적인 상품
      • 외부정보(KRX,협회,감독원,뉴스,해외,,기업,외환,펀드 등)는 CHECK Expert(정보DB시스템)에 입수
      • CHECK Expert(제공화면 1,770개- 주식,파생, 채권, 뉴스.공시,해외,기업,외환,펀드.경제.차트 등) 국내외 증권사, 자산,운용사,은행 및 연기금, 보험, 법인 및 개인에 조회

      4. DATAMALL

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        • 최적화된 데이터베이스로 빠른 데이터 수신이 가능

        다양한 방식의 데이터 제공으로 사용자의 편의성 제공

        • Excel 기반의 데이터와 다양한 차트의 사용자 컴퓨터 전송으로 자체적인 분석모델 적용 및 저장이 가능
        • 대용량 데이터인 경우CD로 제작, 사용자의 주소지로 배달
        • 사용자 관리 데이터를 주기적으로 업데이트하여 Mail로 전송

        5. 금융솔루션 사업

        • 증권사 법인영업 및 상품운용 전문 트레이더를 위해 최적화된 초고속(Low-latency) 기반의 알고리즘 트레이딩 기능을 탑재한 Front 시스템
        • 글로벌 마켓과의 연계를 위한 고성능 FIX 엔진 탑재
        • 바스켓 주문, 차익거래 등 현물·선물의 효율적 주문/체결 및 수익추구 지원

        주요 내용

        • Low-latency 기반 트레이딩 솔루션
          • 기존 OMS(주문관리시스템) 대비 100배 이상의 향상된 성능과 용량 Micro-Seconds 단위의 주문, 시세 및 FIX 접속 제공
          • 고성능 기반의 다양한 전략 개발을 통한 추가 수익 추구
          • 실시간 ETF NAV, 실시간 지수산출 등 다양한 시세 지표 제공
          • 시장충격과 거래비용을 최소화하기 위해 알고리즘을 이용한 자동주문
          • 고객사별 특화전략 올바른 주식 및 옵션 구현을 위한 컨설팅 등 지원

          Gateway ASP 서비스 (FIX-GATEWAY)

          • 외국계증권사의 글로벌 연계서비스 지원을 위해 FIX 프로토콜을 사용하여 다수의 국내시장(유가, 파생 등) 및 해외시장(CME 연계)의 주문 및 체결 데이터를 송수신하는 Gateway ASP 서비스를 제공합니다.
          • FLX Engine
          • OMS
          • Market Data Feed Handler
          • Algorithm Platform
          • Clent Window
            • OMS
            • Market Data Feed Handler
              • FEP-Market
              • Network

              STP-HUB(Straight Through Processing HUB)

              • 국내외 여러 자산운용사가 국내 여러 증권사에 동시 직접 주문을 가능하게 해주는 허브 시스템으로, 증권사를 통한 주문에서 결제까지 전 과정의 자동화를 지원
              • ‘03년 STP-HUB를 구축하여 기존 전화/팩스 등 수작업으로 처리하던 기관 투자가와 증권사 간 메시지(주문, 체결, 매매보고서 등) 교환을 전산화

              한 번의 접속으로 국내외 기관 및 증권사들이 연결되는 HUB 역할

              현재 270여 개 금융기관 접속

              주문전달, 체결결과 확인, 결제내역 확인 등 전문 중계 서비스 제공

              STP-HUB는 한국 자본시장의 주문중계 Hub를 넘어 세계 속 "Korea One Gateway"를 실현하고 있으며, 이를 통해 한국 자본시장이 Global Liquidity Hub로 발전하는데 기여함

              현금 흐름에 맞춰 사용: Excel에서 NPV 및 IRR 계산

              수익성을 최대화하고 비즈니스 투자에 대한 위험을 최소화하는 가장 좋은 방법을 잃어 왔다고 하나요? 토스 및 선회를 중지합니다. 휴식을 취하고 흐름으로 이동합니다.

              현금입니다. 현금 흐름을 살펴보거나 어떤 일이 진행될지 그리고 비즈니스에서 어떤 일이 진행될지 살펴 봐야 합니다. 양수 현금 흐름은 현금 유입(판매, 이자, 주식 문제 등)을 측정하는 반면, 음수 현금 흐름은 현금 유출(구매, 임금, 세금 등)의 척도입니다. 순 현금 올바른 주식 및 옵션 흐름은 양수 현금 흐름과 음수 현금 흐름의 차이입니다. 비즈니스의 가장 기본적인 질문인 까지 남은 돈은 얼마나 될까요?

              비즈니스를 성장하려면 장기적으로 돈을 투자할 위치를 결정해야 합니다. Microsoft Excel 옵션을 비교하고 올바른 선택을 할 수 있으므로 낮과 밤 모두 쉽게 휴식을 취할 수 있습니다.

              자본 투자 프로젝트에 대한 질문

              까지 돈을 털어내고 자본을 만들어 비즈니스를 만드는 프로젝트에 투자하려면 해당 프로젝트에 대해 몇 가지 질문을 해야 합니다.

              새 장기 프로젝트가 수익성 있는가요? 언제인가요?

              돈이 다른 프로젝트에 더 잘 투자하나요?

              진행하는 프로젝트에 더 많은 투자를 해야 하나요, 아니면 손실을 줄이면 될까요?

              이제 각 프로젝트를 자세히 살펴보고 다음을 질문합니다.

              이 프로젝트에 대한 음수 및 양수 현금 흐름은 무엇입니까?

              대규모 초기 투자가 어떤 영향을 미치고 얼마나 많은 영향을 미치나요?

              결국, 실제로 필요한 것은 프로젝트 선택을 비교하는 데 사용할 수 있는 밑줄 번호입니다. 그러나 이를 위해 분석에 돈의 시간 값을 통합해야 합니다.

              내 아버지는 한 번 나에게 "아들, 가능한 한 빨리 돈을 벌고 가능한 한 오래 보류하는 것이 낫다"고 말했습니다. 나중에 그 이유를 배웠습니다. 이 돈을 복합 이자율로 투자할 수 있습니다. 즉, 돈을 더 많이 벌 수 있습니다. 그런 다음 일부는 더 많은 돈을 벌 수 있습니다. 즉, 현금이 꺼지거나 들어오면 현금이 얼마나 많이 나오거나 들어오는 만큼 중요합니다.

              NPV 및 IRR을 사용하여 질문에 답변

              이러한 모든 질문에 대답하는 데 사용할 수 있는 재무 방법은 NPV(순현재 가치) 및 IRR(내부 수익률)입니다. NPV 및 IRR은 현금의 시간 값을 자본 투자 프로젝트 평가에 반영하기 때문에 할인된 현금 흐름 방법이라고 합니다. NPV 및 IRR은 일련의 향후 지급(음수 현금 흐름), 소득(양수 현금 흐름), 손실(음수 현금 흐름) 또는 "무이익자"(올바른 주식 및 옵션 현금 흐름 없음)를 기반으로 합니다.

              NPV는 현재의 달러로 표현된 현금 흐름의 순 값을 반환합니다. 돈의 시간 값 때문에 오늘 달러를 받는 것은 내일 달러를 받는 것 이상의 가치가 있습니다. NPV는 일련의 현금 흐름 각각에 대한 현재 값을 계산하고 함께 추가하여 순 현재 값을 얻습니다.

              여기서 n은 현금 흐름의 수로, i는 이자 또는 할인율입니다.

              IRR은 NPV를 기반으로합니다. NPV의 특수한 경우로 생각할 수 있습니다. 여기서 계산되는 수익률은 0(0) 순 현재 값에 해당하는 이자율입니다.

              모든 음수 현금 흐름이 모든 양수 현금 흐름보다 순서가 앞당기거나 프로젝트의 현금 흐름 시퀀스에 음수 현금 흐름이 하나만 포함된 경우 IRR은 고유 값을 반환합니다. 대부분의 자본 투자 프로젝트는 큰 음수 현금 흐름(선행 투자)으로 시작하고 양수 현금 흐름의 순서로 시작하므로 고유한 IRR이 있습니다. 그러나 허용되는 IRR이 하나 이상 있을 수 있습니다. 또는 때로는 전혀 없는 경우도 있습니다.

              프로젝트 비교

              NPV는 프로젝트가 원하는 수익률(허들 속도라고도도)을 더 많이 획득하고 프로젝트가 수익성 있는지 여부를 파악하는 데 적합한지 여부를 결정합니다. IRR은 프로젝트에 대한 특정 수익률을 결정하기 위해 NPV보다 한 단계 더 갑니다. NPV 및 IRR은 모두 경쟁 프로젝트를 비교하고 비즈니스에 가장 적합한 선택을 하는 데 사용할 수 있는 숫자를 제공합니다.

              적절한 Excel 함수 선택

              hich Office Excel 함수를 사용하여 NPV 및 IRR을 계산할 수 있나요? NPV함수, XNPV 함수,IRR함수, XIRR 함수및 MIRR 함수 5개가 있습니다. 어떤 것을 선택하는지는 선호하는 재무 방법, 정기적으로 현금 흐름이 발생하는지 여부, 현금 흐름이 주기적인지 여부에 따라 결정됩니다.

              참고: 현금 흐름은 음수, 양수 또는 0으로 지정됩니다. 이러한 함수를 사용할 때 첫 번째 기간의 시작에 발생하는 즉각적인 현금 흐름과 기간이 끝날 때 발생하는 다른 모든 현금 흐름을 처리하는 방법에 특히 주의해야 합니다.

              NPV 함수(rate, value1, [value2], . )

              월간 또는 연간과 같은 정기적으로 발생하는 현금 흐름을 사용하여 순 현재 값을 결정합니다.

              값으로 지정된 각 현금 흐름은 기간이 끝날 때 발생합니다.

              첫 번째 기간이 시작될 때 추가 현금 흐름이 있는 경우 NPV 함수에서 반환하는 값에 추가해야 합니다. NPV 함수 도움말 항목의 예제 2를 참조하세요.

              XNPV 함수(속도, 값, 날짜)

              불규칙한 간격으로 발생하는 현금 흐름을 사용하여 순 현재 값을 결정합니다.

              값으로 지정된 각 현금 흐름은 예약된 결제 날짜에 발생합니다.

              월간 또는 연간과 같이 정기적으로 발생하는 현금 흐름을 사용하여 내부 수익률을 결정합니다.

              값으로 지정된 각 현금 흐름은 기간이 끝날 때 발생합니다.

              IRR은 추측으로 지정된 IRR에 대한 추정으로 시작한 다음 올바른 IRR에 도달할 때까지 반복적으로 해당 값을 변화하는 반복 검색 프로시저를 통해 계산됩니다. 추측 인수를 지정하는 것은 선택 사항입니다. Excel 10%를 기본값으로 사용됩니다.

              허용 가능한 대답이 두 개 이상 있는 경우 IRR 함수는 찾은 첫 번째 응답만 반환합니다. IRR에서 답변을 찾지 못하면 응답을 #NUM! 오류 값을 반환합니다. 오류가 발생하거나 결과가 예상대로 되지 않는 경우 추측에 다른 값을 사용 합니다.

              참고 가능한 내부 수익률이 둘 이상인 경우 다른 추측이 다른 결과를 반환할 수 있습니다.

              XIRR 함수(값, 날짜, [추측])

              불규칙한 간격으로 발생하는 현금 흐름을 사용하여 내부 수익률을 결정합니다.

              값으로 지정된 각 현금 흐름은 예약된 결제 날짜에 발생합니다.

              XIRR은 추측으로 지정된 IRR에 대한 추정으로 시작하여 올바른 XIRR에 도달할 때까지 해당 값을 반복적으로 변화하는 반복 검색 프로시저를 통해 계산됩니다. 추측 인수를 지정하는 것은 선택 사항입니다. Excel 10%를 기본값으로 사용됩니다.

              허용 가능한 대답이 두 개 이상 있는 경우 XIRR 함수는 찾은 첫 번째 응답만 반환합니다. XIRR에서 답변을 찾지 못하면 XIRR이 #NUM! 오류 값을 반환합니다. 오류가 발생하거나 결과가 예상대로 되지 않는 경우 추측에 다른 값을 사용 합니다.

              참고 가능한 내부 수익률이 둘 이상인 경우 다른 추측이 올바른 주식 및 옵션 다른 결과를 반환할 수 있습니다.

              MIRR 함수(값, finance_rate, reinvest_rate)

              매월 또는 매년 정기적으로 발생하는 현금 흐름을 사용하여 수정된 내부 수익률을 결정하고 투자 비용과 현금 재투자 시 받은 이자를 모두 고려합니다.

              값으로 지정된 각 현금 흐름은 기간의 시작에 값을 지정하는 첫 번째 현금 흐름을 제외하고 기간이 끝날 때 발생합니다.

              현금 흐름에 사용되는 금액에 대해 지불하는 이자율은 에 finance_rate. 다시 투자할 때 현금 흐름에 수신되는 이자율은 에 reinvest_rate.

              추가 정보

              NPV 및 IRR 사용에 대한 자세한 내용은 Wayne L. Winston의 데이터 분석 및 비즈니스 모델링의 8장, "순 현재 가치 기준을 사용하여 투자 평가" 및 Microsoft Excel 9장 "내부 수익률"을 참조합니다. 이 책에 대해 자세히 알아보고자 합니다.


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