투자 전략

마지막 업데이트: 2022년 4월 1일 | 0개 댓글
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제휴(Partnering)

베링거인겔하임은 다양한 파트너와의 협업 및 새로운 기회를 창출하기 위해 다양한 파트너십을 진행하고 있습니다.

베링거인겔하임의 핵심 전략은 파트너십 입니다. 베링거인겔하임은 전문 의약품, 일반 의약품, 위탁 제조 및 동물 약품 사업 전반에 걸쳐 외부 전문가와 협업하고 있습니다. 파트너십은 투자, 새로운 과학적 개념 도입, 영업 제휴에 이르기까지 베링거인겔하임 비즈니스의 모든 단계에서 진행됩니다.

투자 전략

벤처펀드 & 베링거인겔하임 펀드

‘베링거인겔하임 벤처펀드’는 환자의 치료, 그리고 자사의 사업에 중요한 혜택을 줄 수 있는 선구적인 과학 분야에 있어서 개발에 대한 아이디어에서부터 검증까지 전 분야에 걸쳐 투자를 진행합니다.

비영리 독립 기구인 '베링거인겔하임 펀드(Boehringer Ingelheim Fonds)'는 기초 생의학 연구 증진을 목적으로 하는 공익 재단으로 1983년 설립됐습니다. '베링거인겔하임 펀드'는 인간의 기초적인 생명 현상을 실험적으로 규명하기 위해서 박사 또는 석사 과정에 있는 세계 각국의 유망한 젊은 연구진을 지원합니다. '베링거인겔하임 펀드'의 지원은 엄격한 심사를 통해 최고의 자격을 갖춘 후보자에게만 자격이 주어집니다.

'베링거인겔하임 펀드'는 매년 두 차례에 걸쳐 세계의 저명한 과학자들을 국제 티티제 컨퍼런스(International Titisee Conferences, ITC)투자 전략 에 초청하고 있습니다. 1962년부터 각국의 전문가들은 독일 남부의 블랙 포레스트(Black Forest, southern Germany)에 모여 분자생물학의 각 분야에서 이뤄진 최근의 연구 결과와 동향을 논의해 왔습니다.

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자이언트 스텝 후폭풍, 대비 방법은? 리스크 줄이는 투자 전략

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6월 들어 미국 연방준비제도(Fed)가 ‘자이언트 스텝(Giant Step)’을 발표하며, 이에 따른 나비효과에 관심이 쏠리고 있습니다. 자이언트 스텝은 통상적인 금리 변동 폭의 3배에 해당하는 0.75%포인트 금리를 인상하는 것을 말하는데요. 지난 5월 연준이 ‘빅스텝(Big Step – 통상적인 금리 변동 투자 전략 폭의 2배인 0.5%포인트 금리를 인상하는 것)’을 밟은 후 바로 이어진 선택이어서 투자 심리가 위축될 것이 우려되고 있습니다.

이처럼 시장 변동성이 커질 때는 리스크를 줄일 수 있는 투자 전략이 필요합니다. 오늘은 방어적인 투자 수단으로 주목받고 있는 고배당주, 리츠 자산 관련 투자에 대해 알아보겠습니다.

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| 자이언트 스텝이 불러온 나비효과

위축되고 있는 투자자들의 심리

미국의 기준금리 인상은 글로벌 경제·금융에 큰 영향을 미치고 있는데요. 자이언트 스텝으로 인해 시장 변동성이 극심해지면서 투자자들의 심리도 위축되고 있는 상황입니다.

투자자들의 심리가 불안해졌다는 것은 공포 지수로 불리는 VIX(변동성)지수의 상승을 통해 확인할 수 있습니다. VIX 지수는 작년 대비 90% 이상(2021년 6월 대비 올해 5월 ) 올랐는데요. 우크라이나·러시아 전쟁 여파로 37.79까지 치솟은 뒤 내림세를 보였지만 Fed가 금리를 인상하며 다시 치솟은 것으로* 분석되고 있습니다.

*출처: 네이버 증권정보, VIX(변동성 지수) 시세 현황

속 타는 투자자들, 또다시 자이언트 스텝?

경제지표가 예상대로 나올 경우 6월에 이어 7월에도 자이언트 스텝이 발표될 수 있다는 전망이 나오고 있습니다. 만약 추가 자이언트 스텝이 단행된다면 한미 간 금리 역전이 빚어질 가능성도 있는데요. 이에 따라 한국 증시 변동성이 확대될 가능성이 높습니다.

금리 역전이 발생하면 외국인 투자자의 글로벌 포트폴리오 조정으로 인해 급격한 자금 유출이 발생할 수 있는데요. 이는 원·달러 환율 급등, 물가 상승 등으로 이어질 수 있습니다. 그렇기 때문에 당분간 변동성 확대를 염두에 둔 신중한 투자 전략이 필요합니다.

| 시장 변동성이 커질 때 필요한 투자 전략

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금리인상기 대피처로 떠오른 고배당주

금리인상기 변동성이 큰 시장에서 대피처로 주목받고 있는 투자 투자 전략 종목은 고배당주입니다. 최근 몇 년간 성장주 투자 비중을 늘려 온 투자자들이 올해 들어서는 배당주 투자를 확대하고 있습니다.

실제 미국 증시에서도 자사주를 매입한 기업보다 고배당주의 주가 상승률이 높았는데요. S&P500 고배당지수는 올해 들어 3.6% 상승했고, 같은 기간 S&P500 바이백(자사주 매입)지수는 12.97% 하락*했습니다. (2022년 1월~5월 수치)

*출처: 팩트셋, 월스트리트저널: S&P500 바이백지수와 S&P500 고배당지수의 올해 수익률 추이

배당주는 주가 등락과 관계없이 기업의 이익을 주주와 나누기 때문에 경기 변동성이 높은 상황에서 대피처가 될 수 있는데요. 투자 시에는 현금창출능력이 뛰어나거나 배당수익률이 높은 종목을 선정하는 것이 중요합니다. 그리고 투자 시 높은 자기자본이익률(ROE), 수익 증가율, 낮은 부채비율 등 기업의 기초체력도 꼼꼼히 살펴보는 것도 좋은 방법입니다.

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② 변동성 헤지 수단으로 주목받는 리츠 자산 펀드

리츠(REITs)는 투자자들의 자금을 모아 부동산 지분에 투자하여 발생한 수익을 배당 형태로 돌려주는 간접 투자상품입니다. 리츠 자산은 일반 주식에 비해 변동 폭이 상대적으로 적고, 꾸준한 배당수익을 기대해볼 수 있는 종목인데요. 경기 변동성이 심화되면서 상대적으로 주가 방어력과 배당 매력이 높은 리츠가 주목받고 있습니다.

리츠의 강세가 지속되면서 시장 규모도 빠르게 성장하고 있습니다. 한국리츠협회에 따르면 2020년 (약 65조 원) 대비 올해 4월 말(약 79조 원) 기준으로 총운용자산의 규모는 약 21% 이상 상승*했는데요. 이는 5년 전인 2017년 대비(약 35조 원) 두 배 이상의 규모입니다.

*출처: 한국리츠협회, 운영 리츠 및 투자규모 현황

또한 리츠는 2002년부터 올해 4월까지 연평균 29% 이상의 성장률*을 보이고 있는데요. 앞으로도 꾸준한 배당수익, 인플레이션 헤지(위험 회피) 등의 이유로 리츠의 지속적인 성장을 기대해 볼 수 있을 것 같습니다.

*출처: 한국리츠협회, 숫자로 보는 국내 리츠

지금까지 자이언트 스텝에 따른 변동성 장세에서 리스크를 줄이는 투자 방법에 대해 알아봤습니다. 앞으로도 시장 불확실성이 이어질 것으로 예상되는 만큼, 포트폴리오 투자를 기본 원칙으로 하면서 변동성이 낮은 상품 비중을 늘리는 투자 전략을 고민해 보는 게 어떨까요?

ㅇ 본 콘텐츠에는 일부 주관적인 견해가 포함되어 있을 수 있으며, 최종적인 투자의 책임은 본인에게 있으니 신중하게 결정하시기 바랍니다.

삼성자산운용 준법감시인 승인필 제220622-13호

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국내증시의 향방을 가늠해볼 미국과 중국 시장의 하반기 전망이 엇갈리고 있다. 신종 코로나 바이러스 감염증 확산 이후 최근까지도 투자 전략 견고함의 상징으로 여겨졌던 미국 증시는 긴축과 경기침체 우려에 휘청일 것이란 예상이 나오는 반면 상반기 제로 코로나 정책으로 위축됐던 중국 시장은 완화적인 재정정책에 힘입어 활기를 띌 것이란 분석이 나오고 있다.

경기부양 사활 건 中…하반기 시장 전망 ‘맑음’

중국 시장이 하반기 글로벌 시장 대비 상대적 강세를 보일 것이란 전망이 쏟아지고 있다. 미국을 비롯해 긴축을 시작한 주요국들 대비 낮은 인플레이션 부담을 안고 있는데다 정부의 강한 경기부양 의지와 규제 완화가 증시 상승 역시 견인할 것이란 분석이다.

최설화 메리츠증권 연구원은 “올해 상반기 중국 주식시장은 예상치 못한 대규모 락다운으로 3~4월 급락했으나 하반기 리오프닝과 함께 글로벌 시장에서 상대적인 강세가 예상된다”고 내다봤다.

이어 “그 동안 중국 주식시장에 보수적인 의견이었던 가장 주요한 이유는 민간 경기의 악화 때문”이라며 “부동산 디레버리징에 따른 헝다 디폴트, 빅테크 때리기와 예상치 못했던 대규모의 상하이 락다운은 국민들의 투자심리 위축은 물론 자생적인 경기 회복의 능력마저 악화시켰다”고 설명했다.

투자의견을 선회한 가장 큰 이유로는 방역 리스크 완화와 부동산업과 빅테크에 대한 정부 규제 완화를 꼽았다. 최 연구원은 “코로나 방역, 부동산, 빅테크 등 민간 경기 부문에 대한 중국 당국의 규제 완화 움직임은 지난 1년 반 동안 억눌렸던 민간 경기의 자생적 회복에 긍정적인 영향을 미칠 것”이라고 분석했다.

특별국채 발행 등 경기부양책에 대한 기대감도 높다. 최 연구원은 “규제 완화 외에도 2~3분기 정책당국의 추가 경기부양책이 이어질 전망”이라며 “가장 대표적인 것은 중국판 추경”이라고 설명했다. 중국은 특별국채와 지방정부 특별채 발행을 통해 한국의 추가경정예산처럼 운용하고 있다.

이 외에도 탈탄소 정책의 부작용을 보완한 중국정부가 신재생에너지에 대한 적극적인 투자와 기존 화력발전 활용을 통해 경기부양과 공급측면 인플레이션 완화 투자 전략 효과를 볼 수 있을 것으로 기대된다.

김경환 하나금융투자 연구원은 “중국증시가 5월 주요국 대비 높은 성과를 내며 바닥 투자 전략 확인에 성공했다”며 “하반기 추세 상승을 위한 1차 고비를 순조롭게 통과한 셈”이라고 설명했다.

이어 “최근 2-4년간 강력하게 시행된 인프라투자 억제(지방정부), 부동산, 플랫폼 규제에 대한 기조 변화 외에 하반기 중 2021년 탈탄소와 에너지 정책 부작용의 되돌림과 이를 통한 부양 효과도 주목하고 있다”며 “중국정부가 (2021년과 반대로) 석탄과 화력발전의 적극적인 활용 및 에너지 집약 산업 통제 완화는 물론 전통·신재생 에너지에 대한 더욱 적극적인 투자를 통해 하반기 경기 부양 및 공급 측면의 인플레 압력 완화라는 두 가지 목적을 달성할 것으로 기대한다”고 밝혔다.

경기침체 우려 확산하는 美…“침체 아니라면 반등”

반면 미국 시장에 대한 하반기 전망은 약세론이 우세한 상황이다. 물가 억제에 투자 전략 성공하느냐가 하반기 가장 큰 숙제로 남은 상황에서 경기침체 현실화 여부가 향후 미국 시장의 수익률을 결정할 것이란 분석이 나온다.

허재환 유진투자증권 연구원은 “지난 5월 미국 CPI 쇼크의 파장은 일파만파 확산되고 있다”며 “미국 물가 둔화 기대가 좌절됐고 결국 미국 연준은 28년만에 75bp 금리 인상을 인상하면서 경기 침체와 약세장 우려가 증폭됐다”고 설명했다.

시진핑 중국 국가 주석 출처 : 셔터스톡

이어 “중국이 오미크론의 충격에서 벗어나고 있고, 공급망 우려 또한 완화되고 있으나 미국을 비롯한 주요국 중앙은행들의 긴축 행진은 가팔라졌다”며 “미국 경기는 부동산과 자동차 등 내구재 소비를 중심으로 빠르게 둔화되고 있는데, 아직 침체는 아니지만 침체에 가까워지고 있다”고 분석했다.

인플레이션 억제 여부가 시장의 향방을 결정할 가장 중요한 요인으로 꼽히지만 기대감은 낮은 상황이다. 허 연구원은 “인플레가 진정될 조짐이 뚜렷하지 않다”며 “중앙은행이 통제할 수 없는 에너지 가격이 꿈쩍하지 않고 있고, 이는 침체, 즉 수요 둔화를 통한 물가 안정 밖에 대안이 없는 상황으로 보인다”고 설명했다.

하반기 미국 주식시장의 수익률은 경기침체 여부에 달렸다는 분석도 나왔다. 노동길 신한금융투자 연구원은 “S&P500은 1950년 이후 12차례 약세장(고점대비 –20%)에 진입했으며 해당 사례 중 2년 내 침체를 예견하거나 침체 국면이었던 사례는 9차례”라고 설명했다.

이어 “S&P500은 고점 대비 20% 이상 하락한 이후 대체로 추가 낙폭을 키우기보다 횡보했고 3개월 가량 평균 5% 내외를 회복했다”며 “침체 사례에서는 5% 내외 반등 이후 상승폭을 반납하고 6개월 이상 횡보했지만 침체가 아닐 경우에는 회복 속도가 빨랐고, S&P500은 침체가 아니었던 약세장 사례에서 1년 뒤 23.6% 상승했다”고 분석했다.


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